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2018/04/12 | 第376期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站
   
 

封面故事 Q2大飆客
 
老謝專欄 投機必須有天險可守
 
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封面故事

Q2大飆客
【文/方亞申】

從三月中旬以來,全球龍頭美國調高鋁、鋼鐵關稅,再來就是對中國貿易制裁五百億美元,甚至將提高至一千億美元;中國不甘示弱,祭出三○億美元報復名單,再來連美國出口大宗黃豆及飛機都列入清單中,兩大強權相互叫囂;中東方面則有敘利亞引發的地緣政治問題,包括法國、英國、土耳其、伊朗、以色列及俄羅斯全都捲入,美國更是集結三大艦隊在地中海、紅海及波斯灣。可以感覺到幾乎亞洲及中東問題都是美國在主導這些非經濟性問題。只有聯準會新任主席日前發表對經濟看法,認為美國幾乎已接近充分就業,企業獲利佳,暗示升息步伐將持續,高盛還認為市場低估聯準會升息速度。這些都影響到全球股市。

非政治因素 國際股市弱勢

美國股市難以置身事外,進入多頭第十年,震盪幅度明顯加大,道瓊、標普、Nasdaq及費半四大指數全部都拉回至半年線上下。累計今年以來道瓊及標普都下跌○.六至一.三%;Nasdaq及費半漲幅也大幅收斂至二.七屬及四.八七%以內。美國如此,原本最弱的歐洲大部分股市還在年線之下混;東南亞股市這次除了新加坡外,近一個月跌多漲少;東北亞韓國及日本在年線之上震盪。震央之一的中國也是弱勢,上證及深圳股市都距離年線有一段空間。香港恆生及國企股指數表現稍好在半年線及季線之間震盪。最強是南美洲巴西、阿根廷等今年至今都還有十.六%及七.五%漲幅。被美國修理的俄羅斯九日大跌十一.四四%,原本今年還有七%漲幅,一下子轉變為下跌五.五%。跟美國對抗的國家似乎股市今年表現都超級弱勢!尤其當美國也下跌後。

當然美國股市表現也是弱勢,四大指數都距離多頭重要防線季線有一段距離,分別是道瓊二五○一六點、標普二七二二點、Nasdaq七二四一點、費半一三四六點,若遲遲不能站穩,目前已經走平或下彎的季線,再過約兩周季線將穿半年線而下,壓力將更大。其中包括防禦型的麥當勞、沃爾瑪股價都很弱勢;科技股在川普炮轟亞馬遜掠奪傳統產業生存空間以及繳太少的稅,亞馬遜股價走低,這陣子FAMG股價表現較弱,加上英特爾,而更早之前個資外洩的臉書,以及手機賣不好的蘋果都不好,只有微軟表現較佳,未來還是要多觀察。

美股十四日起企業第一季獲利將陸續公布,據湯森路透調查,標普指數成分股企業獲利成長十八.四%,創下二○一一年第一季來最大幅度成長。瑞士信貸分析師估計,其中逾三分之一成長來自減稅。企業獲利增加除了可用來買庫藏股外,還可以加發股息提升殖利率,或是進行另一輪併購及降低企業負債,個股可望有表現機會。一般預估能源業在油價維持高檔下,獲利將成長超過五成;金融股也將有不錯表現。這是未來兩周美股反彈契機所在。

台股政策積極作多

在此時空背景下,長假後台股還能持續維持高姿態相當不容易,尤其上市櫃指數都站上所有均線之上,放眼全球,台股是少數表現強勢的股市。外資的確在賣但金額不是很大,大多數權值股籌碼可能被公股行庫及壽險業接走,而政府不做空,為推升台股再創高峰,金管會主委顧立雄要祭三招,一是吸引大型獨角獸企業或台商企業在台掛牌,增加投資話題;二是擴大台股基金,鼓勵投資人持有台股基金逾五年者,投資金額一年可有二.四萬元免稅額;三是增加外資多元性及匯出便利性,尤其要吸引日資來台投資台股,規模至少約一百億美元。顧立雄還特別強調,外資投資台股仍有很大的空間,尤其是日資近年較少關注台股,僅占外資的二.六%,因此計畫從加強吸引日資投資台股下手。據了解,金管會的期望值,是希望日資占外資比重至少可提高至五%。

再者,據證交所資料統計,台股去年在全球股市現金殖利率高達三.七七%,僅次於英國四.○二%,今年配息金額更上看一.六兆元,「台股投資債券化」備受長線買盤與國際資金青睞。不過,台股PE僅十五.六六倍,明顯遜於其他國家,美國、深圳分別為二○.六三倍、二八.八八倍,PB也僅一.七六倍,企業價值遭低估。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1982期;訂閱先探投資週刊電子版

 

老謝專欄

投機必須有天險可守

川普領導的白宮經濟團隊接連對中國提出三○一條款等貿易制裁行動,全球金融市場也跟著陷入調整,四月十日中國國家主席習近平藉著博鰲論壇的主場優勢,正式回應美方,宣示中國開放的大門不會關閉,只會愈開愈大,並提出四大項措施。一是大幅放寬市場准入,放寬金融機構設立限制。二是創造更有吸引力的投資環境。三是加強智慧財產權的保護,完善加大執法力道。四是主動加大進口,中國不以加大貿易順差為目標。

要有獲利成績單背書

習近平主席這四項開放措施,在金融市場引起正面迴響,作為國際資金最活絡的香港股市本來一開盤不久下跌六五.○五,在習主席宣示後,港股反變成大漲,恆生指數一度大漲五六五.六二,最後仍漲四九九.一六,美國的期貨盤也瞬間上漲逾三○○點以上,全球股市似乎一掃頹勢。

不過此時台股也出現了一些微妙的變化,這一波台股TPEX指數在生技股領軍下,一度寫下一五六.四的新高價,加權指數未再創新高,但在全球股市中,卻展現了相對強勢,不過四月十日TPEX卻開高走低,指數從一五五.五六下殺到一五三.四二,原來近日來兩大漲升最具力道的類股出現急漲後的跌停板景象,一個是生技股,這一波一股作氣從五○元漲到一三五元的寶齡急殺到跌停,這一波漲勢最猛的保瑞從三六.五元漲到一三四.五元,也是一開盤即跌停,成交只有八二張,其他跌停的生技類股有達爾膚、佰研、康聯KY、科妍等。

另一組是風力發電的最核心兩檔指標,一是股價正逼近三位數的世紀鋼及從六七元急衝到一八○元的上緯,還有後來貼上風力發電題材的華城、永冠KY、新光鋼、中鋼構、台船等。

生技股與風力發電兩大族群是今年台股中繼挖礦熱潮後崛起的最紅類股,不過,挖礦題材像撼訊股價大漲,是有營收及獲利成績單背書保證,但生技類股及風力發電股有政策加持,卻沒有獲利成績單背書,因此,這一波股價大漲後,未來的調整也備受矚目。也就是說,很多大漲的個股可能開始出現股市一再上演的「老人與狗」遊戲,去年八、九月的美琪瑪、康普,及玉晶光、亞光,到今年元月的業績股國巨、牧德的拉回,現在這個調整遊戲可能又即將開始。

寶齡富錦上市不久,股價衝到一三五元,年線仍在六九元,保瑞年線在四一.五元,股價跑到一三四.五元,上緯年線在八○元,股價跑到一八○元,世紀鋼年線在二三元,股價跑到九八.七元。四月十日的一記長黑,很可能是這兩大類政策作多股調整的開端。

這次風力發電股有政策加持,股價可能把未來三年的利多都拿出來發揮,世紀鋼的EPS去年只有○.三二元,市場上已勾勒世紀鋼未來一年賺一個股本的美夢;上緯改成投控,去年EPS二.四一元,股價大漲到一八○元。這次從三四.九元漲到一○二元的科妍,年線仍在四五元左右,去年EPS只有○.三二元,股價跑到百元以上,代表PE已超過三○○倍了,因為股價大漲,科妍被警示,公布二月稅前盈利一六○○萬,每股盈利○.三元。達爾膚大漲,也被強制公布二月獲利四二○萬元,EPS○.○八元,達爾膚是一家醫美公司,這些年產業競爭加劇,達爾膚的EPS從八~九元下滑到去年剩下二.七八元,今年首季營收衰退十六.九%,股價卻從七九.二大漲到一七八元。

風電股股價遠離基本面

眾多的風力發電股股價大漲也遠離基本面,過去股價文風不動的中鋼構,股價從十八.七五元衝向四○.九元,二月自結稅前虧損一○○萬。華城去年EPS○.三六元,自結二月獲利九五八萬,每股稅前小賺○.○四元,業績不如預期,十日股價殺到跌停。展現政策利多的台船,去年大虧五八.八億元,EPS是負的七.九一元,每股淨值剩下八.五二元,因為股價飆漲被警示,自結二月虧損二.一八億元,三月再虧三.七二億元,只因為搶搭風力發電商機,股價從十.九元大漲到二六.○五元。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1982期;訂閱先探投資週刊電子版

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